嘉澳環(huán)保：主營環(huán)保型增塑劑 發(fā)展前景良好
July.26
中國證券報(bào)社·中證網(wǎng)
主營環(huán)保型增塑劑,成長空間大。公司主要從事環(huán)保型增塑劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,已形成以環(huán)氧類、石化類、多功能復(fù)合類三大系列為主的產(chǎn)品體系,包括環(huán)氧大豆油、環(huán)氧脂肪酸甲酯、石化類環(huán)保型增塑劑和多功能復(fù)合型增塑劑等系列產(chǎn)品。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于PVC塑料制品的加工改性(提升加工性能、可塑性和柔韌性),相比傳統(tǒng)通用型增塑劑,可同時(shí)滿足對(duì)PVC塑料制品無毒環(huán)保的要求。歐盟近年傳統(tǒng)的鄰苯類增塑劑用量已下降到35%以下,而我國傳統(tǒng)鄰苯類增塑劑仍占總消費(fèi)量的80%以上,環(huán)保型增塑劑不到總消費(fèi)量的20%。隨著歐盟REACH法規(guī)的推出、臺(tái)灣塑化劑及我國白酒塑化劑風(fēng)波的影響,未來大力發(fā)展無毒、環(huán)保增塑劑已成為趨勢(shì)。
公司目前擁有環(huán)保型增塑劑產(chǎn)能9萬噸,生產(chǎn)能力在國內(nèi)位居前列,且主要產(chǎn)品均通過REACH認(rèn)證和SGS多項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)檢測(cè)。2013年我國增塑劑產(chǎn)品產(chǎn)量234萬噸左右,中國增塑劑行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè),至2020年,國內(nèi)增塑劑需求量將達(dá)到365萬噸。行業(yè)總需求的穩(wěn)步增長及對(duì)傳統(tǒng)通用產(chǎn)品的替代,為公司提供了廣闊的成長空間。
業(yè)績穩(wěn)定、毛利率不斷優(yōu)化。2013/2014/2015年公司營業(yè)收入分別為5.97/5.87/5.12億元,實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤分別為3214.31/3616.16/3885.52萬元,表現(xiàn)均較為穩(wěn)定。相比之下,公司毛利率穩(wěn)步提升,2013/2014/2015年分別為13.24%/14.98%/17.46%,主要是由于環(huán)氧大豆油產(chǎn)品營收占比(38.62%/40.45%/41.74%)與毛利率(10.83%/15.78%/21.35%)的雙升。未來,隨著公司環(huán)保型增塑劑產(chǎn)品的應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)一步擴(kuò)展,兒童玩具、健身器材、汽車配飾等領(lǐng)域客戶的增長,公司業(yè)績與毛利率有望進(jìn)一步提升。
下游產(chǎn)業(yè)持續(xù)景氣確保行業(yè)需求穩(wěn)定增長。PVC塑料制品是增塑劑行業(yè)的主要下游端產(chǎn)品,目前PVC已成為我國最大的通用型合成樹脂材料,2000-2014年P(guān)VC樹脂產(chǎn)品產(chǎn)量從240萬噸增長至1630萬噸,年均復(fù)合增長率高達(dá)14.67%。未來在國家“以塑代鋼”、“以塑代木”等政策背景下,PVC制品行業(yè)將處于快速發(fā)展之中。受益于此,我國增塑劑需求量將隨之增長,據(jù)中國增塑劑行業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè),至2020年國內(nèi)增塑劑需求量將高達(dá)365萬噸。同時(shí),在我國鼓勵(lì)環(huán)保類產(chǎn)品應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向下,隨著環(huán)保型增塑劑技術(shù)的日趨成熟,下游塑料制品加工企業(yè)將逐步通過技術(shù)革新、工藝配方改進(jìn)等措施采用成本更為低廉、環(huán)保型增塑劑替代傳統(tǒng)增塑劑品種。未來,環(huán)保型增塑劑市場(chǎng)的快速擴(kuò)張已成為必然趨勢(shì)。
募集資金投向。公司本次擬公開發(fā)行不超過1835萬股,募集資金不超過2.16億元,用于以下三個(gè)項(xiàng)目:1、年產(chǎn)6萬噸環(huán)氧植物油脂增塑劑項(xiàng)目,擬投入1.5億元;2、技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目,擬投入0.5億元;3、補(bǔ)充運(yùn)營資金,擬投入1億元。資金缺口將通過銀行借款等方式自籌解決。
此次募集資金到位后,將有助于企業(yè)把握行業(yè)發(fā)展時(shí)機(jī),加快技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)品創(chuàng)新,同時(shí)擴(kuò)大毛利高、需求旺盛的環(huán)氧植物油脂增塑劑產(chǎn)能,進(jìn)一步提高行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
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